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Compré acciones de Legal & General (LSE: LGEN) dentro de mi SIPP en 2023 y hasta ahora me han decepcionado. Las acciones del administrador de activos y aseguradora FTSE 100 subieron casi un 10% el año pasado, pero todavía cotizan en torno al mismo nivel que hace una década.
Por supuesto, estos han sido 10 años difíciles para la economía y la geopolítica global. Pero su gran rival en el sector, Aviva, aún así ha logrado el éxito. Sus acciones han subido un 20% en el último año y un 86% en cinco. Sin embargo, en lugar de dedicarme a Aviva, que no es de mi propiedad, estoy pensando en ampliar mi participación en Legal & General. ¿Por qué?
Todo se reduce a un atractivo innegable: los ingresos por dividendos. Legal & General es actualmente la acción más comprada de todo el índice FTSE 100 entre los inversores minoristas, según Winterflood. Sólo puedo imaginar que muchos, como yo, estén cegados por los deslumbrantes dividendos que se ofrecen. El rendimiento final es ahora un récord del 8,22%, el más alto entre los índices de primera línea.
El mayor pagador de dividendos del FTSE 100
Los dividendos nunca están garantizados, pero creo que hay muchas posibilidades de que se mantengan. El balance de Legal & General parece sólido, con un ratio de cobertura de Solvencia II de alrededor del 217%, según sus resultados semestrales de 2025 publicados el pasado mes de agosto. Esto significa que tiene más del doble del capital necesario para sobrevivir a escenarios de estrés severo, lo que le da mucho espacio para seguir pagando a los accionistas incluso si los mercados flaquean.
Esta cifra es inferior al 232%, pero sigue siendo sólida, ayudada por el fuerte volumen de capital de Solvencia II en el primer semestre de 729 millones de libras esterlinas, un 3% más que el año anterior.
La dirección tiene la intención de aumentar los dividendos en un 2% anual hasta 2027. Se trata de una disminución del 5% en 2024, pero dado el enorme tamaño de los ingresos que se ofrecen, parece razonable. Los analistas esperan que el rendimiento de las acciones sea de alrededor del 8,44% en el año fiscal 2025 y aumente al 8,61% en 2026.
¡Y también recompras de acciones!
En total, la junta planea devolver más de £5 mil millones de libras a los accionistas durante tres años a través de dividendos y recompras de acciones. Se trata de un compromiso importante y refleja confianza tanto en la solidez del capital como en las ganancias futuras.
Como siempre, hay amenazas. Una caída del mercado de valores sería dolorosa dado que Legal & General tiene £1,2 billones bajo gestión. La empresa opera en un sector altamente competitivo donde los rivales compiten por nuevas oportunidades. Y a diferencia de Aviva, donde Amanda Blanc ha racionalizado sus operaciones y reavivado el entusiasmo de los inversores, Legal & General aún tiene que emprender un reinicio estratégico comparable. Los ingresos son extremadamente atractivos, pero en algún momento los inversores también querrán un crecimiento del capital.
Los mercados se mueven en ciclos. También lo son los precios de las acciones. Aviva pasó años en un estado de depresión antes de romperla repentinamente. Espero que Legal & General siga el mismo camino. Si la acción finalmente sube, los rendimientos caerán y la impresionante oportunidad de ingresos de hoy podría llegar a su fin.
Por eso veo el día de hoy como una ventana poco común. Los rendimientos superiores al 8% en un activo FTSE 100 resistente con un balance sólido no ocurren con frecuencia. Mi plan es agregar mientras las ganancias todavía sean vertiginosamente altas, y luego sentarme, cruzar los dedos y esperar que las acciones tengan un mejor desempeño durante la próxima década que la anterior.
