Toda gran historia de regreso tiene un momento en el que alguien finalmente dice: “Te lo dije”.
Morgan Stanley (MS) aún no ha logrado el éxito con Microsoft, pero se está acercando. Está previsto que MS informe las ganancias del tercer trimestre fiscal 2026 (Q326) de Microsoft (MSFT) el 29 de abril de 2026, con una calificación de rendimiento superior y un precio objetivo recientemente confirmado de 650 dólares, frente a los 432,92 dólares actuales.
¿La razón del gran cambio? Morgan Stanley dice que el mercado todavía está dormido ante una de las historias de crecimiento de la IA más sólidas en tecnología empresarial.
Había un sentimiento de cautela en Wall Street debido a las limitaciones de capacidad, las dudas sobre la posición competitiva de Copilot en comparación con los laboratorios de IA individuales y la incertidumbre sobre si todo ese gasto de capital realmente se está convirtiendo en ganancias. Morgan Stanley cree que la situación está a punto de cambiar.
“Nuestro trabajo hará evolucionar las capacidades y la adopción de Copilot, lo que nos permitirá ser positivos acerca de las capacidades de la plataforma Microsoft”, dijo la compañía en su avance. “La posición de liderazgo de GenAI sigue infravalorada en 20x CY27 EPS, creando un perfil atractivo de riesgo-recompensa”.
Ésta es una dura declaración de uno de los analistas técnicos más influyentes de Wall Street. Y eso hace que el próximo informe de ganancias de Microsoft sea un posible punto de inflexión en la forma en que los inversores piensan sobre las acciones.
El objetivo de Morgan Stanley de 650 dólares para Microsoft depende del crecimiento de Azure
La pieza central del argumento alcista de Morgan Stanley no es el copiloto ni las ganancias. Se trata de Azure y, en particular, de si Microsoft puede garantizar que supera las directrices de un punto que el banco considera alcanzables y necesarias.
“Los ingresos de Microsoft Cloud superaron los 50 mil millones de dólares por primera vez este trimestre, un aumento interanual del 26%, lo que refleja la fortaleza de nuestra plataforma y la creciente demanda”, dijo el director ejecutivo de Microsoft, Satya Nadella, en el informe de ganancias anterior.
Más acciones tecnológicas:
Morgan Stanley fija un precio objetivo sorprendente para Micron después del evento El problema con el chip chino de NVIDIA no es lo que piensan la mayoría de los inversores. Quantum Computing hace un movimiento de 110 millones de dólares que nadie esperaba
Microsoft pronostica un crecimiento constante de la moneda de Azure del 37% al 38% en el tercer trimestre del año fiscal 2026. Morgan Stanley confía en un crecimiento de alrededor de 30 años, citando estrictos controles de canales, mayor potencia de GPU y datos positivos de encuestas de sus directores de información.
El número mágico que los inversores están observando es un crecimiento del 39% en términos de moneda constante, un punto por encima del extremo superior del pronóstico, dijo el banco.
Esto es importante porque el crecimiento de Azure ahora está impulsado por la oferta, no por la demanda. El oleoducto está lleno. El cuello de botella es la potencia informática. En particular, es necesaria la disponibilidad de una infraestructura de servidores de inteligencia artificial para llevar a cabo lo ya acumulado.
La dirección de Microsoft reconoció la dinámica
En su convocatoria de resultados del segundo trimestre de 2026, el director financiero de Microsoft señaló que su combinación de activos no utilizados, principalmente GPU y procesadores, se mantendrá en aproximadamente dos tercios del gasto total de capital mientras la compañía trabaja para cerrar la brecha entre la oferta y la demanda.
“En el futuro, esperamos que los gastos de capital disminuyan secuencialmente debido a los cambios normales relacionados con la construcción de la infraestructura de la nube y los plazos de arrendamiento financiero. Mientras trabajamos para cerrar la brecha entre la oferta y la demanda, esperamos que la combinación de activos a corto plazo siga siendo la misma que en el segundo trimestre”, dijo la directora financiera de Microsoft, Amy Hood.
Los indicadores predictivos que ya están disponibles son sorprendentes. Según una nota de Morgan Stanley basada en los últimos resultados de Microsoft:
Las obligaciones de desempeño restantes (RPO) crecieron un 110% año tras año a aproximadamente $625 mil millones. El RPO actual (cRPO) ha aumentado un 39% año tras año (YoY) en moneda constante. Azure registró un crecimiento del 38% en moneda constante, un punto por delante de lo previsto.
De hecho, estas cifras le dan a la empresa un problema de demanda que sería la envidia de la mayoría de las empresas.
Al final del trimestre 226, los ingresos de Microsoft Cloud superaron los 50 mil millones de dólares por primera vez, un 26% más que el año pasado.
Bloomberg a través de Getty Images
Microsoft dice que la historia de Copilot apenas comienza
Si Azure es el motor, entonces Copilot es la historia que Wall Street aún no ha aceptado del todo. Según el informe de ganancias de MSFT, Microsoft finalizó el segundo trimestre de 226 con 15 millones de asientos pagados de Microsoft 365 Copilot. Este fue un nuevo indicador clave de desempeño que la compañía presentó el último trimestre.
Morgan Stanley está observando de cerca las señales de que la adopción se está acelerando y la adopción se está extendiendo a una base más amplia de clientes empresariales de Microsoft. El diseño importa aquí. Morgan Stanley describe a Copilot como cada vez más visto por los clientes empresariales como un “colega” que unifica la capa de flujo de trabajo, en lugar de como una función de IA separada.
Relacionado: Bank of America restablece el pronóstico de acciones de Microsoft antes del informe de ganancias
Este reposicionamiento, si ocurre, cambia la conversación sobre ingresos de las cifras de empleo a la penetración del flujo de trabajo. También es una respuesta directa a la amenaza competitiva de los laboratorios de IA individuales que está pesando sobre el sentimiento.
Según Investing.com, los datos de la encuesta de CIO del informe de abril de 2026 de Morgan Stanley respaldan esta visión constructiva. Los CIO encuestados esperan que el crecimiento del gasto en software se acelere hasta el 4,1% en 2026, 32 puntos básicos más que en el cuarto trimestre de 2025, según Morgan Stanley.
En este contexto positivo de software, se ha identificado a Microsoft como un importante beneficiario de los vientos de cola sostenidos de la transformación de la nube y la creciente inversión en GenAI.
Los gastos de capital de Microsoft también están creciendo rápidamente
No todos en Wall Street están contentos con la magnitud del gasto en infraestructura de Microsoft. Pero Morgan Stanley sí lo es.
La firma elevó sus estimaciones de gasto de capital, señalando costos más altos para la memoria y los componentes del servidor, pero enfatizó que la mayor parte del gasto está vinculado a activos generadores de ingresos a corto plazo, como GPU y procesadores, respaldados por una reserva de RPO de 625 mil millones de dólares. Esto significa que se apoya en la reducción de la demanda y no en la especulación.
Más Wall Street
JPMorgan está revisando su precio objetivo del S&P 500 para el resto de 2026. Vanguard desafía al S&P 500 como una estrategia única para todos. Goldman Sachs está revisando su pronóstico para las acciones de Broadcom.
Morgan Stanley espera que la disciplina en los gastos operativos ayude a compensar la presión en los márgenes, pronosticando un crecimiento de los ingresos operativos hasta el año fiscal 2026.
En el frente de la valoración, el banco argumenta que el múltiplo actual de Microsoft de aproximadamente 20 veces su pronóstico de EPS para 2027 de 20,92 dólares no refleja completamente su potencial de crecimiento a largo plazo, lo que convierte a las acciones de Microsoft en una atractiva oportunidad de riesgo/rentabilidad en el espacio tecnológico.
Lo que deberían revelar los resultados de ganancias del tercer trimestre de 2026 de Microsoft
Morgan Stanley expuso las condiciones exactas que cree necesarias para que las acciones de MSFT aumenten significativamente después de la publicación.
Según una descripción general preliminar de la empresa, los inversores estarán atentos:
El crecimiento en moneda constante de Azure fue de al menos el 39 % en el tercer trimestre del año fiscal 2026, un punto por encima del extremo superior de la orientación. La guía de Azure para el cuarto trimestre es de 30 a 30 años en moneda constante, lo que refleja una desaceleración de medio dígito con respecto al tercer trimestre debido a una comparación año tras año más estricta. Comentarios positivos sobre el aprovisionamiento de energía y el momento de las asignaciones de GPU. Evidencia de la aceleración de Copilot en las tasas de uso y adopción más allá de su base de 15 millones de asientos pagados. Recomendaciones de gasto de capital que indican una inversión continua sin asustar a los inversores con un impacto a corto plazo en las ganancias.
Si no se cumple cualquiera de estos eventos, el sentimiento de cautela que mantiene a las acciones dentro de un rango podría persistir. Al implementar esta combinación, Morgan Stanley cree que el mercado comenzará a reevaluar la historia de monetización de la IA de Microsoft, que según la compañía ha estado infravalorada durante bastante tiempo.
Relacionado: UBS ajusta el precio objetivo de las acciones de Alphabet
