El oro estaba destinado a brillar cuando todo lo demás estaba en desorden.
Sin embargo, ha sucedido lo contrario en las últimas tres semanas y Morgan Stanley cree que esto es una importante señal alcista para la acción.
Desde que comenzó la guerra con Irán el 28 de febrero, los precios del oro se han desplomado, cayendo un increíble 18% y entrando en territorio de mercado bajista, informa Business Insider. Durante el mismo período, el S&P 500 se mantuvo notablemente mejor, cayendo menos del 4%.
Esta divergencia es una manifestación de un indicador crítico que Morgan Stanley sigue de cerca: la relación del S&P 500 con el oro.
Ese ratio ha aumentado casi un 12% desde que comenzó la disputa, según el estratega jefe de acciones del banco, Mike Wilson, una medida que él llama “uno de los acontecimientos recientes más constructivos del mercado”.
Tal como están las cosas, está claro que el capital está girando hacia las acciones en lugar de esconderse en refugios seguros.
Morgan Stanley también cree que este cambio refuta significativamente la creencia popular de que los mercados están restando importancia al riesgo geopolítico.
Incluso en la niebla de la guerra, vemos una resiliencia más amplia en la economía estadounidense.
Esto contrasta con mis artículos recientes sobre economía, que han adoptado un tono mucho más oscuro.
Por ejemplo, Larry Fink de BlackRock advierte que el petróleo podría subir por encima de la marca de los 100 dólares e incluso cruzar la marca de los 150 dólares, desencadenando riesgos de recesión. Asimismo, Goldman Sachs aumentó sus posibilidades de una recesión en Estados Unidos al 30% en medio de los crecientes precios de la energía, el empeoramiento de los datos de empleo y el debilitamiento del apoyo político que frena el crecimiento económico.
SPDR Gold Shares frente a SPDR S&P 500 ETF Trust Rentabilidad SPDR Gold Shares (GLD) frente a SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) YTD: 1,09% frente a -5,40% 3 meses: -3,86% para GLD frente a -6,55% para SPY 5 meses: 9,16% para GLD frente a -5,86% para SPY 1 año: 43,99% para GLD frente a 13,45% para SPY3YYYYY: 29,36% para GLD frente a 19,49% para SPY Fuente: FinanceCharts cerró con rendimientos ajustados y finales del 26 y 27 de marzo. ¿Cuál es la relación entre el S&P 500 y el oro?
Morgan Stanley básicamente analiza la relación entre el S&P 500 y el oro como un indicador del sentimiento del mercado. Calcular el ratio es bastante sencillo: se toma el nivel del índice S&P 500 y se divide por el precio de una onza de oro.
Piense en ello como un balancín, donde a medida que las acciones flotan y el oro cae, el precio de las acciones tiende a subir.
Si tomamos el precio de cierre del S&P 500 el 26 de marzo en 6.477,16 y el precio del oro el viernes 27 de marzo en 4.416,90 dólares la onza, la relación sería de aproximadamente 1,47.
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Desde que comenzó la guerra con Irán, esta proporción ha fluctuado mucho. El 10 de marzo, cuando el oro alcanzó los 5.231,79 dólares y el S&P 500 cerró en 6.775,80, el ratio estaba más cerca de 1,30, señaló Reuters.
Normalmente, la relación cambia a lo largo de arcos más largos.
Las acciones superaron al oro entre 1980 y 2000, pero luego el oro dominó entre 2000 y 2011, y las acciones recuperaron el liderazgo entre 2011 y 2021.
Una señal clave del mercado está cambiando y Wall Street está prestando mucha atención.
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El estratega de Morgan Stanley, Mike Wilson, defiende las acciones alcistas
Según Business Insider, Wilson ve la reciente lentitud del metal real como una especie de análisis de cómo los inversores ven los precios en el contexto macroeconómico actual.
“Uno de los acontecimientos recientes más constructivos en el mercado es que el índice del oro del S&P ha subido un 12% desde que comenzó el conflicto hace tres semanas”, dijo Wilson.
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Su punto más amplio es que el mensaje que proviene del oro en este momento es contrario a la opinión dominante.
“La fuerte caída de los precios del oro es quizás la mejor señal de que el impulso de este conflicto se está inclinando a favor de Estados Unidos más de lo que sugiere la creencia popular”.
En otras palabras, los inversores esencialmente están tratando de abandonar sus supuestos del peor de los casos.
Además, Wilson dijo que el aumento es “una señal favorable de que el ritmo de la actividad económica y financiera de Estados Unidos probablemente seguirá siendo constructivo durante este conflicto y después de que disminuya”.
La pérdida no obliga al banco a cambiar significativamente su previsión de ingresos netos. Esto significa que el banco aún no ve suficientes daños como para repensar significativamente su previsión de ganancias.
Además, el mensaje central sigue siendo el mismo: en medio de crecientes tensiones geopolíticas, el mercado no descarta la resiliencia.
Algunos gobiernos están empezando a extraer oro.
Como sugirió Wilson, vemos que algunos países buscan liquidez, pero esta no es una tendencia más amplia.
Türkiye es el ejemplo más sorprendente. Las existencias de oro cayeron alrededor de 50 toneladas la semana pasada a 772 toneladas, la mayor caída semanal desde agosto de 2018, según Reuters. Polonia demuestra que esta idea se está extendiendo. Los políticos han planteado la idea de utilizar potencialmente ganancias inesperadas de alrededor de 197 mil millones de zlotys (53,75 mil millones de dólares) en reservas de oro para financiar gastos de defensa, según Reuters. 500Barclays: 7650, aumentado desde 7400Morgan Stanley: 7800, aumentado en el pronóstico para 2026 Citi: 7700, indicado en el pronóstico para 2026 Deutsche Bank: 8000, indicado en el pronóstico para 2026UBS: 7500, indicado en el pronóstico para 2026J.P. Morgan: 7.500 dólares según lo proyectado para 2026. Objetivos del oro de Wall Street. Goldman Sachs: 5.400 dólares para finales de 2026. Morgan: 6.300 dólares para finales de 2026. UBS: 6.200 dólares en marzo, junio y septiembre de 2026. Morgan Stanley: 4.800 dólares para el cuarto trimestre de 2026. Bank of America: 5.000 dólares en 2026. ¿Qué deberían hacer ahora los inversores?
Para los inversores, la conclusión obvia es que el riesgo no ha desaparecido, pero el mercado de valores lo está manejando mucho mejor de lo que se temía.
Sin embargo, el panorama técnico del oro ha empeorado: el metal de refugio seguro ha caído un 20% desde un máximo de enero de más de 5.600 dólares la onza, colocándolo en territorio de mercado bajista.
En cambio, el S&P 500 se ha comportado mucho mejor y el índice se ha vuelto mucho más atractivo en términos de valoración durante este período.
Quizás el mejor aquí sea uno que Chris Galipeau de Franklin Templeton presentó recientemente en una publicación en LinkedIn.
Alienta a los inversores a mantenerse diversificados y disciplinados y no dejar que los titulares dicten la asignación de activos.
Expone los argumentos a favor de una amplia presencia en el mercado de valores estadounidense entre empresas de gran, mediana y pequeña capitalización, teniendo en cuenta el equilibrio entre crecimiento y valor.
Para evitar asumir demasiado riesgo, Galipeau dice que si el VIX cierra por encima de 30, ese sería el promedio semanal del dólar. Si supera los 50, sería prudente empezar a comprar acciones de calidad en caso de debilidad.
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