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Los inversores del FTSE 100 que respaldaron a Fresnillo (LSE: FRES) hace dos años han obtenido ganancias increíbles. Después de multiplicarse casi por diez, el precio de las acciones ha bajado aproximadamente un 25% desde su máximo. Entonces, ¿se acabó la fiesta o es esta crisis la oportunidad que los inversores a largo plazo estaban esperando?
Colapso en los precios de las acciones
Veo dos razones principales para la reciente caída del 25% en el precio de las acciones de la empresa minera. La primera es obvia: los precios. La plata se disparó a 120 dólares la onza a principios de este año, e incluso después de caer a 79 dólares, sigue siendo más de tres veces más alta que hace apenas un par de años.
Pero lo que más importa es la producción. A pesar de los resultados récord de este mes, la producción cayó: la plata cayó un 13,5% y el oro un 5%.
Para el próximo año fiscal 26, se pronostica una producción de plata en el rango de 42 a 46 millones de onzas, antes de aumentar a 50 millones de onzas en 2027.
La empresa también está sentando las bases para el crecimiento futuro. Los gastos de capital están aumentando considerablemente hacia proyectos de optimización y desarrollo de minas.
La exploración se está acelerando y actualmente hay seis proyectos potenciales en desarrollo, dos más que el año pasado. Y la reciente adquisición totalmente en efectivo de Probe Gold en Quebec agrega instantáneamente 10 millones de onzas de oro a la base de recursos, al tiempo que brinda a los mineros acceso a una amplia infraestructura y equipos capacitados.
Con un plan claro para aumentar los recursos y la producción, el atractivo a largo plazo de la empresa minera depende ahora de si los precios del oro y la plata pueden mantenerse fuertes en los próximos años.
Activo estratégico
La plata y el oro ya no son sólo inversiones: son fundamentales para la seguridad nacional. Tanto Estados Unidos como China clasifican la plata como un “mineral esencial” y los compradores estratégicos se están moviendo silenciosamente para conseguirla antes de que sea necesaria.
Estos gobiernos, junto con otros actores importantes, están aceptando discretamente el metal físico, no para comerciar con fluctuaciones de precios a corto plazo, sino para asegurar suministros para la manufactura, la tecnología y la defensa.
Al mismo tiempo, la demanda mundial de vehículos eléctricos, paneles solares, 5G y electrónica avanzada continúa creciendo mientras la industria manufacturera lucha por mantenerse al día. Se necesita más de una década para que nuevas minas entren en funcionamiento, lo que genera un déficit estructural. Incluso cuando los precios suben o bajan, la acumulación por parte de compradores estratégicos no muestra signos de desaceleración.
Para los inversionistas, el mensaje es claro: el mercado puede parecer volátil, pero la escasez subyacente y la importancia estratégica de estos metales podrían respaldar las ganancias de Fresnillo en los años venideros, sentando las bases para ganancias a largo plazo que van más allá del ruido diario de los precios.
Costos crecientes
Incluso con los altos precios de los metales, Fresnillo no es inmune a los riesgos. El mayor costo para cualquier compañía minera es la energía -desde la operación del equipo hasta el transporte del mineral- y los precios del petróleo nuevamente por encima de los 100 dólares por barril podrían reducir rápidamente sus ganancias.
Otros riesgos operativos persisten. La minería es un negocio agotador: los yacimientos se agotan con el tiempo y no se garantiza su reemplazo. Las regulaciones ambientales, el cumplimiento de las normas de seguridad y los proyectos que requieren mucho capital, como la profundización de las minas o la ampliación de los estanques de relaves, también pueden aumentar los costos.
En pocas palabras
El precio de las acciones de Fresnillo se ha disparado en los últimos dos años, pero ha caído en “territorio de colapso” dos veces en los últimos 12 meses, cada vez cayendo más del 20%.
La volatilidad es inevitable, pero la convicción importa tanto como los gráficos. Dado que se espera que el oro y la plata se mantengan fuertes, utilicé este retroceso para aumentar mis tenencias.
