Fue una fecha que vivirá en la infamia.
El presidente Franklin D. Roosevelt utilizó estas palabras al describir el ataque de Japón a las bases militares estadounidenses en Pearl Harbor y Filipinas.
El ataque a la base de la Marina estadounidense en Hawaii destruyó o dañó decenas de barcos y cientos de aviones estadounidenses, matando a más de 2.400 civiles y militares.
“No importa cuánto tiempo nos lleve repeler esta invasión deliberada, el pueblo estadounidense, en su justo poder, obtendrá la victoria absoluta”, dijo Roosevelt en una sesión conjunta del Congreso.
La conmoción de lo que Roosevelt llamó un “ataque cobarde y no provocado” se sintió en todo el país, incluido Wall Street.
El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 3,5% cuando el mercado abrió el 8 de diciembre, mientras que el S&P 90 (el predecesor del actual S&P 500) sufrió una pérdida diaria del 3,8% y experimentó una caída general de casi el 20%.
Apenas 18 meses antes, el 10 de mayo de 1940, cuando Alemania invadió Francia, los mercados experimentaron una de las caídas bursátiles más grandes y rápidas del siglo XX.
El Wall Street Journal informó que en aquel momento el mercado estaba “cargado de dinamita psicológica” debido al temor de que el avance rápido e incontrolado del ejército nazi condujera a la inevitable caída de Inglaterra.
Es probable que las consecuencias del ataque a Pearl Harbor (y otras crisis a lo largo de la historia) estén en la mente de los inversores desde los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán el 28 de febrero.
El humo se eleva tras los informes de explosiones en Teherán el 2 de marzo.
Foto de MAHSA vía Getty Images
Los analistas ven un patrón después de los grandes acontecimientos
El Dow Jones cayó más de 400 puntos, o alrededor del 0,8%, el 3 de marzo a medida que se intensificaron los ataques contra Irán, cayendo hasta 1.277 puntos antes de recuperar las pérdidas.
El S&P 500 inicialmente cayó bruscamente al 2,5% antes de reducir las pérdidas para cerrar entre el 0,9% y el 1%. Ambos índices subieron casi un 1% en la última revisión.
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Los analistas que analizan el impacto de los acontecimientos geopolíticos en el mercado ven un patrón en el que las acciones inicialmente se ven afectadas por noticias sombrías pero finalmente se recuperan.
“Si analizamos una lista más amplia de eventos históricos, desde Pearl Harbor hasta la crisis de los misiles cubanos, desde la caída del mercado de valores de 1987 hasta el 11 de septiembre y desde el Brexit hasta los conflictos ruso-ucranianos, las acciones han demostrado repetidamente resiliencia”, dijo George Smith, estratega de cartera de LPL Financial, en una nota de investigación.
Smith dijo que observar las reacciones del mercado a lo largo de más de ocho décadas de historia del mercado “nos ayuda a comprender cómo se comportan típicamente las acciones cuando ocurren eventos inesperados y qué condiciones son más importantes para determinar la probable profundidad y duración de cualquier caída”.
“En más de dos docenas de eventos geopolíticos importantes desde la Segunda Guerra Mundial, el S&P 500 ha promediado una caída diaria de sólo -1%”, dijo. “En otras palabras, incluso los acontecimientos mundiales aparentemente dramáticos tienden a causar un declive notable pero no catastrófico”.
Destacó que es importante señalar que el desempeño pasado no garantiza resultados futuros.
¿Qué sucede con las acciones después de un shock geopolítico del mercado?
Smith señaló que los mercados suelen absorber los shocks rápidamente, estabilizándose en un promedio de 18 días y regresando a los niveles previos al evento en menos de 39 días. “Es importante destacar que la magnitud del evento inicial rara vez predice la magnitud del impacto en el mercado”, dijo.
Al revisar más de 40 acontecimientos importantes -desde guerras hasta quiebras corporativas, ataques terroristas y desastres naturales- dijo que había lecciones universales:
A los mercados no les gusta la incertidumbre, pero se adaptan rápidamente. El trasfondo económico importa más que el evento en sí. Los shocks rara vez cambian los fundamentos de largo plazo a menos que las condiciones ya sean frágiles. El momento de los acontecimientos importa, dice un experto
Añadió que estos patrones se mantienen tanto durante las expansiones como durante las recesiones, aunque los shocks pueden acelerar la debilidad económica cuando las condiciones ya son frágiles. “El factor más importante que determina el desempeño del mercado después de un shock es si la economía ya está en recesión o cerca de ella”, dijo.
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“Si se produce un shock durante una expansión, entonces los mercados tienden a permanecer planos o moderadamente positivos durante el mes siguiente, seguido de retornos positivos durante los siguientes tres, seis y 12 meses”.
Sin embargo, Smith dijo que si se produce un shock durante una recesión, los mercados tienden a caer en todos los períodos de tiempo, y el rendimiento promedio de 12 meses después de un shock durante una recesión es del -11,5%.
“Los shocks pueden aumentar la volatilidad, pero rara vez socavan una economía fundamentalmente sana”, afirmó. “Sin embargo, si las condiciones ya son frágiles, este evento puede acelerar o exacerbar la debilidad existente”.
Eric Parnell, estratega jefe de mercado de Great Valley Advisor Group, llegó a una conclusión similar en un informe de 2023 tras el ataque terrorista sorpresa de Hamás contra Israel.
“En pocas palabras, si bien el impacto político y humano de la guerra es profundo, históricamente los mercados financieros no se han visto afectados en gran medida por tales conflictos a lo largo del tiempo, excepto por los impactos inmediatos que se compensan rápidamente”, escribió.
Parnell citó los ataques terroristas del 11 de septiembre, que paralizaron el mercado de valores estadounidense durante cuatro días hábiles.
La acción cayó más del 8% inmediatamente después de la apertura del mercado y continuó cayendo hasta un 15% durante los siguientes días de negociación, dijo.
Sin embargo, el 21 de septiembre las acciones tocaron fondo y menos de un mes después recuperaron totalmente su valor perdido. A principios de diciembre de 2001, las acciones subían más del 3% con respecto a los niveles previos al ataque.
“Los acontecimientos geopolíticos como el estallido de una guerra son alarmantes en muchos sentidos”, dijo Parnell, “y no se puede subestimar el trágico impacto de estos acontecimientos en las personas y los individuos”.
“Pero cuando se trata de mercados de capital, hemos visto a lo largo de la historia que el impacto asociado, más allá de cualquier respuesta inmediata a una crisis, es mínimo”.
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