Hyperliquid ya no es solo un nuevo y brillante intercambio de futuros perpetuos (DEX) descentralizado. Datos recientes de CoinGecko muestran que incluso superó el volumen de derivados de Coinbase International en 2025, lo que lo convierte quizás en el candidato más fuerte para ser un “asesino de Binance” en el mercado de derivados criptográficos.
Hiperfluido: el ascenso de los desvalidos
A pesar de su lanzamiento recién en 2023, Hyperliquid ha escalado montañas a las que la mayoría de los DEX nunca se acercarán, pasando de ser solo un curioso caso atípico de DeFi a convertirse en una verdadera fuerza de la naturaleza en la pila de derivados. En su apogeo, el volumen de operaciones diario de la plataforma rondaba los 4.000-5.000 millones de dólares, rivalizando y en ocasiones superando a los intercambios centralizados de nivel medio tanto en actividad como en interés abierto.
Solo en el segundo trimestre de 2025, el mercado centrado en el crimen generó aproximadamente $653 mil millones en volumen de operaciones, lo que marca la primera vez que una plataforma descentralizada supera a un actor tradicional como Coinbase International en el espacio de derivados.
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CEX vs DEX: una historia de migración masiva
La hiperliquidez, situada en el centro del mercado, parece estar finalmente empezando a abandonar los rieles centralizados. El capital que solía dirigirse de forma predeterminada a plataformas de futuros centralizadas como Binance ahora tiene un tamaño conveniente a través de contratos inteligentes.
Volúmenes de operaciones spot y delincuentes de CEX frente a DEX (Fuente: CoinGecko Crypto Industry Report 2025)
En derivados, si bien las bolsas centralizadas (CEX) todavía manejan la mayor parte de las operaciones, el volumen de operaciones en los DEX ha aumentado de aproximadamente 0,26 billones de dólares en enero a aproximadamente 0,84 billones de dólares en diciembre de 2025. La participación oscila entre 0,16 y 0,42 billones en el lado del contado durante el año.
Los 10 principales CEX y DEX por volumen de operaciones (Fuente: CoinGecko Crypto Industry Report 2025)
Incluso después de una caída estacional en diciembre, con los ingresos de CEX acercándose a los 5,3 billones y los ingresos de DEX aún superando los 0,8 billones, los derivados en cadena claramente tienen una participación de mercado mucho mayor que apenas un año antes.
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El mercado en línea de más rápido crecimiento es el de futuros perpetuos, que es una de las principales fuentes de ganancias de Binance. La hiperliquidez no es sólo parte de un cambio más amplio: está absorbiendo una parte enorme, incluso desproporcionada, de ella, convirtiéndose en la ruta predeterminada para los operadores que desean una ejecución a nivel de CEX sin renunciar a la custodia. Entonces, aunque Binance sigue siendo el centro de gravedad de los derivados criptográficos en la actualidad, si el mercado identifica un verdadero retador en la cadena en el próximo ciclo, las cifras muestran que es mucho más probable que el retador sea un hiperlíquido que cualquier otra persona.
El precio de HYPE tiene una tendencia alcista como se puede ver en el gráfico diario. Fuente: HYPEUSD en Tradingview.
Imagen de portada de ChatGPT, gráfico HYPEUSD de Tradingview
