Una inversión de £10.000 en acciones de Tesla (NASDAQ:TSLA) hace cinco años vale ahora £17.756. Es un buen rendimiento, pero ¿el precio de las acciones está empezando a parecer vulnerable en los niveles actuales?
En los últimos años, el crecimiento de las ganancias se ha estancado y las ganancias han retrocedido. Es comprensible que los inversores piensen que lo mejor está por llegar, pero deben pensar detenidamente.
Fuente de la imagen: Tesla
Plan Quinquenal
Imagine que está pensando en negociar una acción con una relación precio/beneficio (P/E) de 150, con ganancias por acción (EPS) más bajas en cinco años. Esto no parece una oportunidad de compra.
Aquí es donde estaba Tesla en marzo de 2021. Y, sin embargo, las acciones han subido un 78% a pesar de que las ganancias por acción son inferiores a las de entonces y los ingresos han disminuido en cada uno de los últimos dos años consecutivos.
A pesar de esto, los inversores continuaron comprando acciones con gusto, principalmente porque la empresa parece tener un gran potencial. Pero esto ha sido así durante mucho tiempo.
Teniendo en cuenta todo esto, parece que hace tiempo que se necesita una corrección, o incluso una caída. Pero el mercado de valores no funciona de forma tan regular y predecible, y eso es lo que hace que invertir sea divertido.
Costos de capital
La previsión oficial de gasto de capital de Tesla para 2026 supera los 20.000 millones de dólares. En un mundo donde Amazon gastará 200 mil millones de dólares este año, eso no parece mucho.
El hecho es que el efectivo de las operaciones de Tesla durante los últimos 12 meses fue de poco menos de 16 mil millones de dólares. Esto significa que tendrá que gastar más de lo que ingresa.
La empresa dispone de efectivo en su balance para poder financiarlo sin tener que endeudarse ni emitir acciones. Pero a medida que caen los ingresos de la empresa, es un momento difícil para gastar.
Esta es probablemente la mayor amenaza para el precio de las acciones de Tesla en este momento. Las inversiones en robóticos y robots humanoides pueden dar sus frutos en el futuro, pero es poco probable que el impacto en las ganancias sea inmediato.
Incentivos
Incluso los inversores más generosos tienen que admitir que Tesla ha tardado más de lo esperado en alcanzar sus ambiciones. Pero el último plan de compensación para directores ejecutivos de la empresa debería ser alentador. No estoy seguro de que ese sea el caso. Los incentivos vinculados a la valoración de mercado de una empresa y al EBITDA ajustado le dan a Elon Musk un fuerte incentivo para hacer algo como obligar a Tesla a adquirir SpaceX.
Esto aumentará el valor de toda la empresa. Y dado que el EBITDA ajustado de SpaceX es de aproximadamente 8 mil millones de dólares, esto ayudará a cumplir dos importantes objetivos de compensación de los directores ejecutivos.
Sin embargo, esto no servirá de mucho para los accionistas de Tesla, ya que simplemente compartirán una empresa más grande con los inversores de SpaceX. Por eso creo que el plan de compensación es otro motivo para tener cuidado.
¿Se desplomarán las acciones?
La caída de las ganancias significa que las acciones de Tesla ahora parecen caras. Pero los inversores parecen felices de esperar hasta que las divisiones de robotaxis y robots humanoides se vuelvan rentables.
Eso es bastante justo, pero el mercado de valores actualmente se muestra escéptico con respecto a las empresas que gastan mucho. Y no hay ninguna razón real para creer que Tesla deba ser inmune a esto.
Teniendo esto en cuenta, soy extremadamente cauteloso con las acciones a los precios actuales. Teniendo en cuenta qué más se ofrece en el mercado de valores, creo que puedo encontrar un valor mucho mejor por mi dinero.
