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Las acciones de Greggs (LSE:GRG) han bajado un 47 % en los últimos 15 meses. Pero si bien cualquier acción puede caer en el corto plazo, el gráfico a largo plazo tampoco parece prometedor.
En los últimos cinco años, el precio de las acciones ha caído un 19%. Entonces, ¿se trata simplemente de una acción que no está siendo favorecida en el mercado en este momento, o la empresa enfrenta problemas a más largo plazo?
Inversión a largo plazo
A corto plazo, los movimientos del precio de las acciones no siempre se corresponden con lo que sucede en el negocio subyacente. Y Greggs es en realidad un buen ejemplo de ello.
A principios de este mes, las acciones cayeron un 6% en el día (7 de enero). Pero la empresa no empeoró repentinamente un 6% respecto al día anterior.
Por lo tanto, los movimientos de precios a corto plazo no siempre reflejan cambios en el valor del negocio. Sin embargo, a largo plazo, el precio y el valor tienden a coincidir entre sí.
Sin embargo, eso no hace que Greggs sea mucho mejor. Incluso con dividendos, el rendimiento total de las acciones ha sido negativo durante los últimos cinco años.
¿Cuál es el problema?
De hecho, el negocio principal funcionó bastante bien durante este tiempo. Los ingresos aumentaron de 1.200 millones de libras esterlinas en 2021 a poco más de 2.000 millones de libras esterlinas, y las ganancias por acción aumentaron de manera constante.
La inflación sigue siendo un riesgo clave y gran parte del crecimiento de las ventas proviene de la apertura de nuevas tiendas, que no pueden continuar indefinidamente. Pero en los últimos años la empresa no ha dado marcha atrás.
La razón por la que el precio de las acciones ha caído tanto es por su valoración. Hace cinco años, sus acciones cotizaban a una relación precio-beneficio (P/E) de alrededor de 30, lo cual es muy alto para una gran empresa.
La relación P/E se sitúa actualmente en torno a 11, aproximadamente en línea con Associated British Foods, Dunelm y JD Wetherspoon. Es decir, su precio ahora es el mismo que el de otros negocios similares.
Warren Buffett
El ex gerente de Berkshire Hathaway, Todd Combs, describió una vez tres cosas que Warren Buffett busca en una posible oportunidad de compra. Y creo que Greggs podría enfrentarse a los tres.
En primer lugar, una relación P/E inferior a 15 es un claro sí. El segundo es un 90% de posibilidades de ganar más dinero en cinco años, y el tercero es un 50% de posibilidades de crecer a un ritmo del 7% anual.
De cara a los próximos cinco años, Greggs todavía tiene espacio para abrir nuevas tiendas. Si bien esas acciones están empezando a agotarse, creo que es suficiente para sugerir que probablemente serán más rentables en 2031.
El entorno de crecimiento es más desafiante, pero el dividendo del 4% significa que los accionistas pueden aumentar su participación en el negocio mediante la reinversión. Esto no significa que la empresa no tenga que hacer mucho para alcanzar el objetivo del 7%.
¿Está cambiando la situación?
Una inversión de £5.000 en acciones de Greggs realizada hace cinco años vale ahora £4.032. Y £840 en dividendos no es suficiente para significar que los inversores lograron siquiera evitar perder dinero.
Esta es una lección para los inversores. Aunque el negocio principal continuó avanzando, no cumplió con las expectativas asociadas con su alto ratio P/E.
Pero ahora creo que la situación es diferente. Hay desafíos continuos, el más obvio de los cuales es la inflación, pero las acciones son mucho más baratas en este momento y vale la pena prestarles atención.
