Las empresas a menudo se declaran en quiebra no porque no tengan un flujo de caja positivo, sino porque no pueden generar el efectivo necesario para pagar su deuda. En muchos casos, si se eliminara esa deuda, el negocio en sí tendría éxito.
Ese es el argumento que Andy Wiederhorn, director ejecutivo de FAT Brands, planteó el 12 de enero en la conferencia ICR en Orlando.
“Hemos estado en conversaciones con nuestros tenedores de bonos sobre la reestructuración de esta deuda durante 18 meses a dos años”, dijo Wiederhorn, según Nation’s Restaurant News. “Estas negociaciones no fueron muy constructivas… Estamos buscando formas de reducir la deuda y hacerlas prácticas. Me gustaría decir que todo se desarrollará rápidamente y se resolverá, pero puede que sean necesarias un par de rondas”.
A fines del año pasado, la compañía advirtió que podría tener que acogerse al Capítulo 11 de la ley de bancarrota después de que un acreedor clave rechazara su aviso. Los comentarios de Wiederhorn dejaron claro que la situación es más compleja de lo que parece a primera vista.
FAT Brands advirtió sobre el riesgo de quiebra
FAT Brands posee varias marcas de restaurantes conocidas, incluidas Johnny Rockets, Ponderosa Steakhouse, Great American Cookie y el concepto de restaurante Twin Peaks de la empresa hermana.
La compañía compartió detalles de sus últimos problemas financieros en un documento 10-K presentado ante la SEC.
“El 25 de noviembre de 2025, FAT Brands Inc. recibió un aviso de aceleración (el “Aviso de Aceleración”) de UMB Bank, Asociación Nacional, como fideicomisario de conformidad con el Contrato Básico, de fecha 10 de julio de 2023, ejecutado por una subsidiaria de FB Resid Holdings I, LLC FB Resid y UMB, con respecto a los pagarés garantizados a tasa fija emitidos por FB Resid. El Aviso de Aceleración establecía que UMB, de conformidad con la Sección 9.2 del Acuerdo de Residencia de FB, actuando bajo la dirección del Representante de la Clase Controladora de conformidad con el Acuerdo de Residencia de FB, está acelerando y declarando el monto principal pendiente de las Notas de Residencia de FB inmediatamente vencido y pagadero”, escribió la compañía.
En términos prácticos, el documento establece que UMB proporcionó a Fat Brands un “Aviso de Evento de Incumplimiento” con respecto al Acuerdo de Residencia de FB, que establece que “El Evento de Incumplimiento ha ocurrido de conformidad con la Sección 9.2 del Acuerdo de Residencia de FB. El monto principal total pendiente bajo las Notas Residuales de FB es de $158,9 millones, o $110,0 millones menos el Acuerdo Residual de FB”, afirma el documento.
Se enviaron avisos similares a otras cuatro subsidiarias de FAT Brands.
FAT Brands puede presentar más de una declaración de quiebra
FAT Brands tiene una estructura financiera compleja.
“Si bien el administrador dijo que reembolsaría inmediatamente 1.260 millones de dólares de la deuda de FAT Brands, Wiederhorn dijo el martes que la deuda no está garantizada por la empresa matriz en su conjunto. En cambio, la responsabilidad general se distribuye entre cinco fideicomisos de titulización, involucra múltiples capas de inversores y está vinculada a marcas individuales”, dijo NRN.
Esto significa que, en teoría, podría declararse en quiebra según el Capítulo 11 para parte del negocio, pero no para todo.
Wiederhorn, acusado por el gobierno estadounidense de lavado de dinero pero que fueron retirados esos cargos, explicó durante su discurso que “el proceso de reestructuración de la deuda se complicó por la participación de aproximadamente 25 inversores o tenedores de bonos diferentes que no pudieron llegar a una solución común”, informó NRN.
La compañía, dijo, a pesar de una deuda de 1.260 millones de dólares, está en “buena forma” con un flujo de caja libre de 60 millones de dólares.
“Sólo necesitamos una reestructuración de la deuda para que sea asequible”, dijo Wiederhorn. “Creo que esta es una conclusión a la que nuestros tenedores de bonos deben llegar más temprano que tarde”.
FAT Brands tiene un amplio portafolio. Fatburger: una cadena de hamburguesas exclusiva y la marca fundadora de FAT Brands. Johnny Rockets: un clásico restaurante de hamburguesas y batidos estilo restaurante. Elevation Burger: Un concepto de hamburguesa orgánica/mejor. Fazoli’s: cadena de restaurantes de comida rápida italiana. Round Table Pizza: cadena de pizzerías con formato tradicional y delivery. Great American Cookies: una franquicia de galletas y dulces. Marble Slab Creamery: Franquicia premium de helados artesanales. Hot Dog on a Stick: una marca de hot dogs instantáneos y limonada. Pretzelmaker: Marca de pretzels y snacks (a menudo combinados con otros conceptos). Buffalo’s Cafe & Express: alitas y el concepto de café americano. Hurricane Grill & Wings: Una cadena de alitas y parrilladas. Native Grill & Wings: Marca regional de alitas y parrilladas (agregada en 2021). Twin Peaks: bar/cabaña deportiva, restaurante informal y cadena de bares. Smokey Bones Bar & Fire Grill: marca de restaurante informal BBQ/Grill (agregado en 2023). Yalla Mediterranean: marca mediterránea informal y rápida. Ponderosa Steakhouse & Bonanza Steakhouse: cadenas de asadores familiares. Fuente: sitio web de FAT Brands.
FAT Brands es propietaria de la cadena de restaurantes de comida rápida Johnny Rockets.
Producciones fotovoltaicas/Shutterstock
Los analistas ven riesgos asociados con FAT Brands
“FAT Brands tiene potencial debido al crecimiento de los ingresos y a iniciativas estratégicas como la escisión de Twin Hospitality. Sin embargo, la inestabilidad financiera con altos niveles de apalancamiento, pérdidas persistentes y flujos de efectivo negativos es una preocupación seria. Los indicadores técnicos de la acción son neutrales, y aunque las métricas de valoración como el rendimiento de dividendos son atractivas, la relación P/E negativa resalta los riesgos subyacentes”, informa TipRanks.
En mis 30 años de trabajo en el comercio minorista, restaurantes y el mercado de valores, he sido testigo de cómo innumerables marcas que cotizan en bolsa destruyen su capital en casos de bancarrota del Capítulo 11.
Otra quiebra:
Capítulo 11 Archivos clave de quiebras para empresas de servicios y repuestos para automóviles. Capítulo 11 Archivos clave de quiebras para marcas de viajes. Las empresas de vehículos autónomos se acogen al Capítulo 11 de protección por quiebra. Archivos de empresas de consumo de 35 años. Capítulo 11 de Bancarrota.
“La empresa se declara en quiebra porque debe más de lo que puede pagar. Para salir de esto, está trabajando con bancos y otros acreedores para crear lo que puede verse como una nueva empresa que no debe tanto dinero. Casi siempre es una empresa en la que los accionistas actuales no tendrán acciones”, dijo a TheStreet Chris Stuttard, editor de BankruptcyData.com.
“Nuestra experiencia es que se obtiene muy poco rendimiento del capital después de una quiebra”, añadió.
FAT Brand sigue perdiendo dinero
El director financiero de FAT Brand intentó darle un giro positivo a los resultados del tercer trimestre de la compañía en su informe de ganancias del tercer trimestre.
“Estamos implementando varias iniciativas estratégicas para fortalecer nuestro balance. Nuestra pausa en los dividendos sigue vigente, manteniendo entre 35 y 40 millones de dólares en flujo de efectivo anual. Estamos negociando activamente la reestructuración de la deuda con nuestros tenedores de bonos”, compartió.
Aspectos destacados del tercer trimestre fiscal de 2025 Los ingresos totales disminuyeron un 2,3 % a $140,0 millones en comparación con los $143,4 millones en el tercer trimestre fiscal de 2024. Las ventas en todo el sistema disminuyeron un 5,5 %. Las ventas en las mismas tiendas en todo el sistema disminuyeron un 3,5 %. Se abrieron trece nuevas tiendas en el tercer trimestre fiscal de 2025. La pérdida neta fue de $58,2 millones, o $3,39 por acción diluida, en comparación con el año anterior. a 44,8 millones de dólares, o 2,74 dólares por acción diluida, en el tercer trimestre fiscal de 2024.
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