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Las acciones de Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) ocupan el décimo lugar en el FTSE 100 en 2025. A lo largo del año, el precio de las acciones del banco ha superado a muchas de las acciones tecnológicas “sexys” que Silicon Valley tiene para ofrecer. Esto es muy bueno para un banco “aburrido” que existe desde 1765.
Además, la empresa también pagó un dividendo por acción de 3,33 euros al año. Esto significa que aquellos que compraron el primer día de negociación de 2025 recibieron un impresionante rendimiento del 6,1%. Sin embargo, desde el 31 de diciembre de 2024, el precio de sus acciones ha aumentado un 80%. Esto significa que la rentabilidad ha caído significativamente. Echemos un vistazo más de cerca.
arriba y abajo
Desde la pandemia, cuando el Banco de Inglaterra ordenó a todos los bancos del Reino Unido que limitaran los pagos, Lloyds ha aumentado constantemente su dividendo. Se espera que los dividendos en 2025 sean un 80% más altos en términos de efectivo que en 2021.
Pero como muestra la siguiente tabla, a pesar de este impresionante crecimiento, el precio de sus acciones ha aumentado tanto que el rendimiento de sus acciones ha caído por debajo del 4%, habiendo estado cerca del 6% durante la mayor parte de 2023 y 2024.
Ejercicio Precio de la acción (peniques) Dividendo (peniques) Rendimiento (%)31.12.2147.802.004.231.12.2245.412.405.331.12.2347.712.765.831.12.2454.783.175.831.12.2598.243.60 (previsión) 3.7 Fuente: Bolsa de Valores de Londres/informes de empresas
A principios de 2025, aquellos que quisieran ganar £100 al mes en ingresos pasivos necesitarían poseer 37.855 acciones. Tendrían que poseer 4.552 acciones menos hoy (9 de enero), suponiendo que la previsión de dividendo de 3,6 peniques para 2025 sea correcta. Sin embargo, para lograr el mismo resultado (£1.200 en ingresos por dividendos anuales) ahora tendrían que pagar £12.476 más.
Fecha Precio de la acción (peniques) Dividendo (peniques) Acciones mantenidas (número) Rentabilidad por dividendo anual (libras) Precio de la acción (libras) Rendimiento (%)31.12.2454.783.1737.8551.20020.7375.89.1.2699.643.60 (previsión)33.3331.20033.2133.6Fuente: cálculos del autor
Por supuesto, no se pueden garantizar los beneficios para los accionistas.
Motivo de preocupación
Sinceramente, en mi opinión las acciones de Lloyds están actualmente demasiado caras.
El pronóstico de consenso de los analistas es de ganancias por acción de 11,3 peniques en 2027. Esto implica una relación precio-beneficio futura de 8,8, con la que no tengo ningún problema. Según la historia y otros participantes del sector, creo que el múltiplo a este nivel es razonable.
Sin embargo, creo que las previsiones son demasiado optimistas. Me temo que los inversores han valorado demasiado esta mejora del rendimiento, que creo que es poco probable que se materialice.
Indicador2024 (real)2027 (previsión)Variación Beneficio neto (millones de libras esterlinas)17 11721 252+24%Costes totales (millones de libras esterlinas) 10 34110 322 – Beneficio neto (millones de libras esterlinas) 4 4776 820 +52Fuente: informes de la empresa
No estoy seguro de que el banco pueda mejorar su margen de interés neto en 0,44 puntos porcentuales durante un período en el que la mayoría de los economistas esperan que las tasas de interés caigan. Tampoco creo que pueda reducir su relación costo-ingreso del 60,4% al 48,7%. Creo que depende demasiado de la economía del Reino Unido, que no está creciendo muy rápidamente en este momento.
Pensamiento final
No me malinterpreten, creo que el banco está bien administrado y tiene mucho que ofrecer. Pero en mi opinión no vale los 58.900 millones de libras que está valorado actualmente en el mercado de valores.
Esto me lleva a concluir que, si bien Lloyds todavía ofrece un rendimiento superior al 3,1% del índice FTSE 100, el aumento de los precios de las acciones en 2025 significa que ahora hay muchas otras acciones disponibles que ofrecen rendimientos más altos. Y los que están a un precio más atractivo.
