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Los últimos cinco años han sido muy productivos para los accionistas de Lloyds Banking Group (LSE: LLOY). Durante este período, el precio de las acciones de Lloyds se duplicó con creces.
Además de esta ganancia de precio del 150%, actualmente también ofrece una rentabilidad por dividendo del 3,5%. Esto significa que los inversores que entraron hace varios años a un precio más bajo podrían haber obtenido un mayor rendimiento de sus acciones.
¿Por qué Lloyds ha obtenido tan buenos resultados? ¿Debería comprar acciones para mi cartera ahora con la esperanza de obtener beneficios en el futuro?
Entorno cambiante
Una de las razones del sólido desempeño del precio de las acciones de Lloyds durante los últimos cinco años es el momento oportuno. Cinco años después, todavía se desconocía cuál podría ser el impacto a medio y largo plazo que podría tener la pandemia en los bancos del Reino Unido.
Desde entonces, los bancos, incluido Lloyds, han obtenido mejores resultados de lo que muchos inversores temían en ese momento, y esto se ha reflejado en una recuperación de los precios de las acciones.
Esto resultó ser un ejemplo clásico del aforismo de Warren Buffett acerca de ser codicioso cuando otros tienen miedo y temeroso cuando otros son codiciosos.
Rendimiento consistentemente rentable
Otro factor que ha ayudado a Lloyds durante este período es su sólido desempeño comercial. Mantuvo bajo control los incumplimientos de los préstamos. Para el prestamista hipotecario más grande del país, esto es un gran problema. Cualquier aumento importante en las tasas de incumplimiento puede tener un impacto grave en las ganancias.
Lloyds ha podido capitalizar sus puntos fuertes: economías de escala, marcas conocidas, una base de clientes de decenas de millones y un enfoque en el mercado interno, lo que le ayuda hasta cierto punto a protegerse contra la incertidumbre económica en otros mercados.
esa es mi preocupación
Sin embargo, aunque hay algo que me gusta de Lloyds, he decidido no comprar sus acciones por el momento. La actitud ambivalente de la dirección hacia los dividendos no me convenía.
Al igual que otros bancos, Lloyds se vio obligado a suspender el pago de dividendos durante la pandemia. Pero la lentitud en la recuperación de este sistema me hizo sentir que la dirección del grupo bancario no daba prioridad a los pagos a los accionistas, a pesar de la enorme rentabilidad. Sólo este año los dividendos a cuenta finalmente superaron los niveles previos a la pandemia.
Mi principal preocupación para Lloyds -y sus competidores, de hecho- son las perspectivas de los bancos en general. La economía del Reino Unido se ha sentido débil en los últimos años. Existe un alto nivel de incertidumbre económica global y esto corre el riesgo de debilitar los mercados inmobiliarios, incluido el del Reino Unido.
No estoy listo para invertir
Hasta ahora, afortunadamente para la economía y los prestatarios, esto no ha sucedido.
¿Pero ha desaparecido el riesgo?
No lo creo… y eso me asusta.
Así que, aunque me perdí algunos años fantásticos cuando el precio de las acciones de Lloyds despegó, sigo siendo reacio a invertir en este momento.
Dada la fuerte posición competitiva del banco, su enorme rentabilidad y su manejable tasa de impago, creo que el precio de sus acciones podría subir a partir de aquí. Pero invertir consiste en sopesar los riesgos y recompensas potenciales.
Sigo preocupado por el riesgo de que una economía más débil afecte la calidad crediticia y provoque mayores impagos. Así que no tengo planes de comprar acciones de Lloyds en este momento.
