Fuente de la imagen: Getty Images
No hay duda de que las acciones de Greggs (LSE: GRG) han decepcionado a los inversores en 2025. Mientras escribo, el valor de este otrora favorito del mercado de valores ha caído casi un 40%. Esto debe doler teniendo en cuenta que el FTSE 100 ha subido casi un 20% durante el mismo período.
Incluso el índice FTSE 250, centrado en el Reino Unido y que incluye minoristas de alimentos para llevar, subió un 8%.
¿Podrían los tenedores de bonos tener aún más problemas en 2026?
Venta difícil
La difícil situación de Greggs no es ningún misterio. En pocas palabras, el crecimiento de las ventas comparables se ha desacelerado. Durante años esto era impensable para un vendedor de rollitos de salchicha.
Al menos parte de esta disminución se debe al verano muy caluroso del Reino Unido. Cuando las temperaturas eran altas, lo último que la gente quería hacer era comer productos horneados calientes.
El entorno económico más amplio no ha ayudado. Greggs puede estar apuntando a consumidores preocupados por su presupuesto, pero no parece haber escapado a la presión del gasto discrecional mientras la gente intenta mantenerse a flote.
Combine todo esto con costos crecientes (como mayores contribuciones al Seguro Nacional) y se vuelve casi inevitable que sigan advertencias sobre ganancias y expectativas más bajas.
¿Ha pasado lo peor?
El corredor JP Morgan ahora cree esto y otorgó a la acción una calificación de rendimiento superior a principios de diciembre. Dijo que la empresa está bien posicionada para obtener ganancias ya que muchos de sus competidores están pasando apuros. Se fijó un precio objetivo de 2.110 peniques, un 22% más que ahora.
Creo que la mayoría de los poseedores estarían muy contentos si esto sucediera. El precio de las acciones ya ha subido un 17% durante el último mes.
Esto me lleva a otro hecho que respalda el argumento de inversión tal como está…
Las acciones de Greggs parecen una ganga
Estas acciones son ahora mucho más baratas de lo que solían ser. Estamos hablando de una relación precio/beneficio (P/E) de 14 para el año fiscal 25. A modo de comparación, en 2024 la relación P/E era 30.
La valoración actual de Greggs puede estar ahora en línea con la media a largo plazo de las acciones del Reino Unido, pero personalmente creo que es un negocio superior a la media. Aunque la rentabilidad y el rendimiento sobre el capital están disminuyendo, siguen siendo más que satisfactorios. El modelo de negocio central también sigue siendo sólido.
Para quienes gustan de los ingresos pasivos, la rentabilidad por dividendo ronda el 4%.
Un favorito entre los vendedores en corto
No todo el mundo está convencido de ello. Las acciones de Greggs son actualmente las acciones más vendidas en nuestro mercado local. En otras palabras, un número significativo de comerciantes apuestan a que el precio de las acciones seguirá cayendo. Esto no es una buena señal.
Los vendedores en corto, por supuesto, pueden cometer errores. Si el límite de £1.800 millones da como resultado un pronóstico para el cuarto trimestre mejor de lo esperado el 8 de enero, podríamos ver una prisa por deshacer sus posiciones. Esto podría hacer que las acciones de Greggs se dispararan el mismo día y ser un gran comienzo para 2026.
Pero las malas cifras podrían fácilmente acabar con el impulso positivo observado en las últimas semanas.
Tal como están las cosas, estoy feliz de quedarme sentado un poco más.
