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Después de subir casi un 500% en diez años, las acciones de Greggs (LSE:GRG) comenzaron a caer hacia finales de 2024. Esto coincidió con los nuevos planes gubernamentales de aumentar el impuesto empresarial.
Desde octubre de 2024, cuando la canciller Rachel Reeves anunció un aumento en la tasa del Seguro Nacional de los empleadores y redujo el umbral, las acciones de Greggs han caído un 42%. Esto convertiría una inversión de £5.000 en £2.900, excluidos los dividendos.
El presupuesto no sólo aumentó los costos de personal de Greggs, sino que también pudo haber tenido un efecto desalentador en la economía del Reino Unido. Muchas empresas han suspendido la contratación, lo que ha provocado un aumento del desempleo, que ahora se encuentra en su nivel más alto en cinco años.
En 2023, las ventas totales y comparables de Greggs (LFL) crecieron un 19,6% y un 13,7% respectivamente. En 2025, las cifras fueron del 6,8% y el 2,4%, y el beneficio operativo subyacente cayó un 4% hasta los 188 millones de libras esterlinas.
Greggs bajo presión
En las primeras nueve semanas de 2026, el crecimiento de los préstamos comparables se desaceleró aún más hasta el 1,6%. Y Greggs parece no poder tomar un respiro, ya que ahora se espera que la guerra con Irán haga subir los precios de la energía, los alimentos y el combustible.
Y a pesar de que la compañía FTSE 250 abrió 121 nuevas tiendas el año pasado y planea un número similar este año, los inversores temen que hayamos alcanzado el “pico de Greggs”. ¿Puede una marca realmente llegar a más de 3.000 tiendas sin destruir las ventas en las tiendas existentes? Es evidente que el mercado no está convencido.
Además, el auge de fármacos GLP-1 como Mujaro está obligando a la empresa a adaptar su menú. Como resultado, hoy en día hay tantas hueveras en el refrigerador de Greggs como salchichas detrás del mostrador de vidrio.
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Informe anual de Greggs 2025.
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En resumen, hay muchos factores que influyen en los precios de las acciones hoy en día:
Crecimiento lento. Beneficios bajo presión. Aumento del desempleo en el Reino Unido. Presión constante sobre el costo de vida. La ansiedad de Greggs alcanza su punto máximo. Reducción de afluencia en calles principales. Efectos potenciales del GLP-1.
Gracias a algunos de estos factores, las acciones de Greggs son ahora las terceras acciones más vendidas en corto en el Reino Unido, detrás de Ibstock y Wizz Air. Por eso los inversores inteligentes están apostando a que se avecinan más problemas.
No todo es pesimismo
A pesar de los problemas obvios, Greggs todavía tiene muchas cualidades atractivas. Tiene una marca única, un balance sólido y márgenes de beneficio líderes en la industria (incluso después de presiones recientes).
Además, existe una rentabilidad por dividendo a plazo bien cubierta del 4,2%. Esto está por encima del promedio del FTSE 250.
También vale la pena señalar que los gastos de capital alcanzaron su punto máximo el año pasado, lo que debería conducir a un flujo de caja significativamente mayor en el futuro. Y la preparación de pedidos robótica en uno de los dos nuevos centros de distribución de última generación que se abrirán pronto debería mejorar la eficiencia.
Fuente: Greggs
Otra cosa que me gusta es que alrededor del 20% de las tiendas ahora son franquicias (administradas por socios externos). Suelen tener mejores resultados que las tiendas gestionadas por empresas porque se dirigen principalmente a ubicaciones al borde de la carretera. Y también se hacen cargo de los gastos de funcionamiento diarios (alquiler, electricidad, etc.).
Finalmente, la acción parece barata en este momento. Para 2027, la relación precio-beneficio prevista es de 12,5.
Para los inversores pacientes con un horizonte de inversión de varios años, creo que la acción representa ahora una oportunidad de compra que vale la pena considerar.
