Fuente de la imagen: Getty Images
Una inversión de £20.000 en acciones de BAE Systems (LSE: BA) el 24 de febrero de 2022, el día en que Rusia invadió Ucrania, valdría ahora alrededor de £80.668, incluidos los dividendos.
Desde entonces, el aumento del gasto en defensa global ha llevado a uno de los cambios de clasificación más sostenidos en el FTSE 100. Esto ha hecho que la cartera de pedidos de BAE, la transparencia de las ganancias y la generación de efectivo alcancen niveles récord.
Pero los miembros de la OTAN ahora se han comprometido a aumentar su presupuesto de defensa combinado al 5% del PIB para 2035, frente al 2% del año pasado. Este aumento asciende a aproximadamente 423 mil millones de dólares (314 mil millones de libras esterlinas) por año sólo para los países no estadounidenses. Y como el mayor contratista de defensa de Europa y el sexto del mundo, BAE está en el centro de este cambio.
Entonces, ¿es hora de aumentar mi participación en BAE?
¿De dónde vendrá el valor?
A largo plazo, el crecimiento de las ganancias crea valor real para los accionistas en lugar de fluctuaciones del mercado a corto plazo. Y las empresas que pueden aumentar consistentemente sus ingresos, ganancias y flujo de caja son aquellas cuyas acciones tienden a tener un mejor desempeño.
El riesgo para BAE es cualquier retraso en los principales programas de defensa a largo plazo, lo que podría conducir a menores ganancias y una conversión de efectivo más lenta. Otro es un error en una línea de productos clave que podría resultar costoso de solucionar y potencialmente perjudicial para la reputación de la empresa.
Sin embargo, el consenso de analistas espera que los beneficios de BAE crezcan a una tasa media anual del 12% a medio plazo. Esto parece estar bien respaldado por los resultados de 2025 publicados recientemente. Mostraron que las ganancias subyacentes antes de intereses e impuestos (EBIT) aumentaron un 12% interanual hasta £3.300 millones y las ventas aumentaron un 10% hasta £30.700 millones.
El flujo de caja libre se mantuvo sólido en £2.160 millones a pesar de una mayor inversión en I+D, mientras que la entrada de pedidos de £36.800 millones llevó la cartera de pedidos a un récord de £83.600 millones, lo que refleja una fuerte demanda de plataformas y sistemas electrónicos aéreos, marítimos y estadounidenses.
La gerencia pronostica un EBIT de 9%-11% y un crecimiento de ventas de 7%-9% este año. Se prevé que el flujo de caja libre supere los 1.300 millones de libras esterlinas.
¿Siguen las acciones infravaloradas en este momento?
Para una empresa como BAE, el desempeño relativo prospectivo importa mucho más que el desempeño retrospectivo. Esto se debe a que el gasto en defensa, la visibilidad de los pedidos y la orientación de los márgenes moldean las ganancias futuras de maneras que las estimaciones anteriores simplemente no pueden explicar.
Según la relación precio-beneficio clave a futuro, el 28,8 de la compañía es el más bajo de su grupo de pares, que promedia 32,4. Estas empresas incluyen L3Harris Technologies con 30,4, Rolls-Royce con 31,1, TransDigm con 32,7 y RTX con 35,2.
Entonces, a pesar del enorme aumento del precio de las acciones desde 2022, BAE todavía está infravalorada en esta métrica.
Esto es aún más notable en su relación precio-ventas futura de 2 en comparación con el promedio de sus pares de 4,1. Y también parece una ganga, con una relación precio-valor contable de 5,7 frente a la media de 14,3 de sus competidores.
En conjunto, estos desempeños relativos sugieren que incluso después de fuertes ganancias de varios años, las acciones de BAE todavía cotizan con un descuento significativo frente a sus pares globales.
Mi visión de inversión
A pesar de años de ganancias en el precio de las acciones, las acciones todavía parecen sustancialmente más baratas que sus pares del sector de defensa. Y ahora que las ganancias y el flujo de caja están respaldados por compromisos gubernamentales plurianuales, las perspectivas siguen siendo sólidas.
Esta es exactamente la configuración que estoy buscando, así que la agregaré a mi stock muy pronto. Al mismo tiempo, me llamaron la atención otras acciones infravaloradas de alto crecimiento.
